Uno de los temas más candentes en el mundo de las criptomonedas son las stablecoins. Aparecieron por primera vez en 2014 y desde entonces han crecido hasta alcanzar una capitalización de mercado de más de 120.000 millones de dólares. En el momento de escribir estas líneas, existen o se están desarrollando más de 200 stablecoins.
Las stablecoins son esencialmente criptomonedas que están respaldadas una por una por algún activo de reserva subyacente. Las más populares son las respaldadas por una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense (USD). Esto significa que por cada stablecoin emitida (por ejemplo, USDT de Tether) hay un USD que la garantiza. Como resultado, el valor de la stablecoin permanece vinculado al dólar, lo que permite a su titular cambiar un USDT por un USD en cualquier momento. En efecto, se trata de una moneda fiduciaria tokenizada en una cadena de bloques.
Mientras que las stablecoins pueden ser vistas como una abominación por el ala libertaria de la comunidad cripto, para otros ofrecen lo mejor de ambos mundos. La eficiencia y transparencia del mundo criptográfico unidas a la estabilidad y seguridad del actual sistema financiero basado en el dinero fiduciario.
Esta estabilidad permite un amplio espectro de casos de uso para quienes desean utilizar la criptoinfraestructura sin exponerse a las fluctuaciones de las criptodivisas. En el sector minorista, la gente las utiliza para realizar remesas internacionales instantáneas o para obtener un menor permiso de acceso a divisas con el fin de protegerse frente a la devaluación de la moneda local y la inflación. En el ámbito empresarial, las utilizan los departamentos de tesorería para generar un mayor rendimiento y los gestores de fondos de cobertura para garantizar que las operaciones básicas sean delta neutrales.
Aunque las stablecoins son interesantes en sí mismas, no es por eso por lo que las menciono aquí. Las menciono porque creo que hay algo mucho más interesante en las stablecoins que su forma y función. Creo que nos dicen algo mucho más profundo sobre el futuro de las finanzas y la tecnología. Creo que son, en efecto, el comienzo de lo que Andreas Antonopolous llama "Inversión de la infraestructura".
Inversión de infraestructuras
El futuro es imposible de predecir. Dicho esto, cuando se trata de innovación y avances tecnológicos, cada migración de la tecnología antigua a la nueva sigue un patrón muy similar con fenómenos que se repiten. Al observar estos patrones repetitivos, podemos confiar en determinados resultados una vez que hayamos alcanzado un punto de inflexión concreto en la adopción social y comercial de la nueva tecnología.
La inversión de la infraestructura es uno de esos fenómenos que se repiten y que se observan sistemáticamente en numerosos ciclos de adopción de nuevas tecnologías. Según Antonopoulos, esto ocurre cuando "la infraestructuranueva se coloca sobre la antigua y se crea un conflicto" que acaba provocando que las empresas que funcionaban con la infraestructura antigua migren a la nueva.
La reacción ante la nueva tecnología por parte de aquellos que o bien no la entienden, o bien ven amenazado su poder, también es coherente y observable. Siempre empieza con que la nueva tecnología es un punto de humor, antes de que se vuelvan temerosos de ella e intenten combatir su proliferación induciendo el miedo en individuos e instituciones.
Antonopoulos señala tres ejemplos muy relevantes de inversión de infraestructuras a lo largo de la historia. De los caballos a los coches, del gas a la electricidad y de las telecomunicaciones a Internet.
Del caballo al todoterreno
A finales del siglo XIX empezaron a verse "locos" experimentando con automóviles, pero no fue hasta la aparición de la Ford Motor Company y la primera cadena de montaje móvil en 1913 cuando los coches empezaron a convertirse en algo habitual en la sociedad.
En otras palabras, el automóvil tardó varias décadas en pasar de tecnología de juguete a medio de transporte casi omnipresente. A lo largo de ese camino se encontró con numerosos fenómenos y barreras temporales que aparecerían una y otra vez durante otros ciclos de adopción de tecnología completamente desvinculados.
Uno de los grandes obstáculos para la adopción generalizada del automóvil fue, por supuesto, la red de carreteras y la ausencia de gasolineras. La red de carreteras existente era la infraestructura de movilidad de la época y estaba diseñada para la tecnología de movilidad dominante, que eran los caballos. Los caballos circulaban perfectamente por carreteras irregulares y embarradas, pero no así los automóviles. Esto, a su vez, permitió a los temerosos de la nueva tecnología reírse de sus primeras imperfecciones y generar miedo a su adopción. La resistencia es siempre la primera reacción ante cualquier nueva tecnología disruptiva.
Al principio, esta nueva tecnología tenía que funcionar con la infraestructura de la tecnología a la que sustituía. Por supuesto, al final se construyeron nuevas infraestructuras para apoyar la nueva tecnología. Carreteras asfaltadas, gasolineras y sistemas de señalización. Esta nueva infraestructura incluso dio lugar a nuevas tecnologías que eran imposibles en la antigua infraestructura, como los monopatines, los patines y las motocicletas.
Es entonces cuando se produce la inversión de la infraestructura. La vieja tecnología empieza a ser arrastrada por la nueva infraestructura. Los que iban a caballo empezaron a utilizar las carreteras que se construyeron para el automóvil porque eran más rápidas (es decir, más eficientes) y más cómodas (es decir, una mejor experiencia para el usuario).
"Empiezas con la nueva tecnología viviendo en la vieja infraestructura. Luego se invierte. Se construye una nueva infraestructura y luego la tecnología antigua se monta sobre la nueva infraestructura diseñada para la nueva tecnología" - Andreas Antonopoulos
De la conexión telefónica a la banda ancha ultrarrápida
El paso del gas a la electricidad tuvo un recorrido muy similar al del caballo al automóvil. Sin embargo, el ejemplo más reciente y famoso de inversión de infraestructuras ocurrió con la aparición de Internet.
Cualquiera que viviera a finales de los 80 y en los 90 recordará el calvario que suponía 'en internet'. Los módems y las conexiones telefónicas eran necesarias porque Internet funcionaba sobre una infraestructura diseñada para transmitir voz. Intentar transmitir datos a través de estos estrechos rangos de frecuencia ofrecía una experiencia de usuario deficiente y un espacio de diseño de aplicaciones muy restrictivo.
Sin embargo, al igual que ocurrió antes con los automóviles y la electrificación, se construyeron nuevas infraestructuras en forma de cables de fibra que permitieron aprovechar todo el potencial de la web. A medida que aumentaba la demanda de acceso a Internet, las antiguas compañías telefónicas se fueron transformando poco a poco en proveedores de servicios de Internet y, finalmente, en operadores de infraestructuras digitales puras.
Ahora casi todas las llamadas telefónicas del mundo se hacen a través de una infraestructura digital diseñada para permitir la web. Una inversión completa y total de la infraestructura.
Al igual que los automóviles y la electricidad, la primera web se consideraba un juguete con el que sólo jugaban los aficionados y los ricos locos, y al igual que los automóviles y la electricidad, la primera web era tosca, costosa y sólo servía para usos específicos hasta que se creó la infraestructura adecuada.
Cuando se trata de adoptar tecnología, la historia se repite.
Banca y finanzas
¿Qué puede significar esto para la banca y las finanzas en relación con la tecnología de cadenas de bloques y criptomonedas? ¿Existen paralelismos y fenómenos reconocibles que se parezcan a anteriores ciclos importantes de adopción de tecnología?
¿Empezó pareciendo un juguete para frikis, aficionados y ricos? La respuesta es sí. ¿Eran las primeras versiones toscas y caras, con grandes lagunas de usabilidad para el uso cotidiano? La respuesta es sí. ¿Han intentado desacreditarla quienes no la entienden o se sienten amenazados por ella? Por supuesto que sí.
Por lo tanto, si las criptomonedas y la cadena de bloques son la próxima ola tecnológica, en algún momento deberíamos empezar a ver signos de inversión de la infraestructura, y eso es exactamente lo que creo que representan las stablecoins. Instituciones y empresas del viejo mundo, empezando a adoptar y operar en la infraestructura más rápida y eficiente del nuevo mundo.
Por lo tanto, a medida que la velocidad de adopción y lainversión de en infraestructuras de blockchain y criptomonedas sigan aumentando, la próxima década podría ser testigo de una inversión completa de la infraestructura de todos los servicios financieros. Una inversión que daría lugar a que la mayor parte de la actividad financiera tuviera lugar en la infraestructura de blockchain. Junto con toda una serie de nuevos modelos de negocio, paradigmas organizativos y servicios innovadores impulsados por las nuevas estructuras de incentivos abiertas y transparentes del mundo de las criptomonedas.
Innovación exponencial
Los avances tecnológicos en el sector informático se producen en oleadas cada diez o quince años: del mainframe (años 50 y 60) al PC (años 70 y 80), de la web (años 90) al móvil (años 00). Estas nuevas oleadas se describen a menudo como "curvas en S", en el sentido de que la oleada (medida en inversión, innovación y adopción) comienza bastante plana, ya que la nueva tecnología pasa por una difícil fase de gestación (marcada por una alta fricción y experiencias de usuario deficientes) antes de entrar en una fase de adopción pronunciada (en la que la inversión se vuelca en la tecnología y la adopción es exponencial) y, finalmente, madurar y aplanarse de nuevo a medida que se convierte en casi universal en nuestras vidas personales y empresariales.
La inversión de la infraestructura suele empezar a producirse cuando la tecnología comienza a ascender por la parte más empinada de la curva en S, a medida que la mayoría de los pioneros se incorporan a ella. Por lo tanto, el ritmo del cambio en los servicios financieros impulsado por la revolución de las criptomonedas no ha hecho más que empezar. El verdadero cambio se producirá cuando la infraestructura y las tecnologías de primera capa estén lo suficientemente maduras como para soportar una explosión de aplicaciones para consumidores y empresas.
El brillante Packy McCormack, en un reciente post titulado Compounding Crazy, escribió sobre cómo la innovación se compone y el avance tecnológico es en realidad exponencial cuando se mira con una lente lo suficientemente amplia. Esta exponencialidad se basa en el hecho de que cada nuevo invento o descubrimiento se convierte en un bloque de construcción para toda una serie de nuevos inventos y descubrimientos, que a su vez se convierten en bloques de construcción para la siguiente ola.
"Los descubrimientos se convierten en inventos se convierten en bloques de construcción se convierten en inventos se convierten en bloques de construcción, ad infinitum". - Packy McCormack
En lo que respecta a las criptomonedas, sin embargo, este efecto compuesto de la innovación es aún más dramático debido a la naturaleza de código abierto y componible de DeFi y del mundo blockchain en general. Lo que significa componible, en un sentido práctico, es que cada nuevo sistema o protocolo que se desarrolla puede ser desarrollado y ampliado sin permiso por otro desarrollador o equipo. Un sistema en constante crecimiento de piezas de Lego financieras e informáticas que amplía el conjunto de herramientas y posibilidades de cada emprendedor posterior. Las posibilidades son intrínsecamente infinitas y la velocidad a la que pueden hacerse realidad es cada día mayor.
"Una plataforma es componible si sus recursos existentes pueden utilizarse como bloques de construcción y programarse en aplicaciones de orden superior. La componibilidad es importante porque permite a los desarrolladores hacer más con menos, lo que a su vez puede conducir a una innovación más rápida y compuesta." - Jesse Waldon
La próxima década
La proliferación de stablecoins como los primeros signos de inversión de la infraestructura nos dice que estamos a punto de salir de la fase de gestación del nuevo mundo de la Web 3.0 con blockchain. La naturaleza compuesta de la tecnología, especialmente la tecnología de bloques de Lego de las criptomonedas, nos dice que el ascenso por la curva en S será más pronunciado que cualquier cosa que hayamos visto antes.
Dicho esto, el hecho de que el mundo esté a punto de experimentar un cambio masivo en la forma en que interactuamos con el mundo online, asignamos capital y formamos entidades empresariales no significa que todo lo del viejo mundo vaya a ser desechado. Las naciones y los gobiernos seguirán existiendo y, por tanto, los impuestos y las normas de gobierno corporativo seguirán aplicándose en gran medida. La mayoría de las grandes empresas e instituciones financieras actuales sobrevivirán a la transición con modelos de negocio aumentados y modificados. Surgirán nuevas arquitecturas híbridas a caballo entre el mundo descentralizado basado en blockchain de la Web 3.0 y el viejo mundo centralizado de la Web 2.0.
También habrá un largo periodo de transición en el que las entidades comerciales y las instituciones financieras adoptarán la nueva infraestructura y tecnología. Durante esta fase habrá un espectro de organizaciones dentro del mundo de los servicios financieros que abarcará desde instituciones TradFi que ofrecen algunos servicios cripto como Visa y Square, a instituciones financieras nativas cripto (CeFi) como BlockFi y Strike a entidades nativas DeFi en forma deDAOs totalmente descentralizadas como Uniswap y Compound. Saber cómo será el futuro es sólo la mitad de la batalla, ya que aún hay que gestionar la transición.
Si trabajas en tecnología, y especialmente si trabajas en servicios financieros, el paso a la Web 3.0 y su arquitectura basada en blockchain va a suponer un cambio enorme. Entender las stablecoins es solo el principio.
Para los profesionales de los seguros, ¿cómo pueden ayudarles los mercados de predicción descentralizados como Augur a compensar el riesgo asociado a las inundaciones y las malas cosechas? Si es gestor de fondos o capitalista de riesgo, ¿cómo pueden afectar a su negocio los tokens de capital, los tokens de gobernanza y el paso a la liquidación T+0? Para los banqueros centrales, ¿cuáles son los límites y las posibilidades del dinero verdaderamente programable? Si trabajas en derecho corporativo, ¿reemplazará la DAO a la LLC como vehículo de elección para la acción económica colectiva? Para los auditores y contables, ¿cómo empezarán a verificar la custodia de los activos digitales en los intercambios centralizados y las transacciones en los intercambios descentralizados?
Todo ello antes de entrar en el agujero de gusano delmetaverso . Si crees que han cambiado muchas cosas en los últimos años, la próxima década te va a volar la cabeza.
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